Impozitul pe inflație și domnia
Să luăm acum în considerare finanțarea monetară a deficitului bugetar pe o perioadă lungă de timp. Aici ne confruntăm cu fenomenele de taxă inflaționistă sau de domnie 25 . Imprimând bani, guvernul menține inflația la un anumit nivel. În consecință, prețurile cresc. Creșterea prețurilor provoacă o scădere a puterii de cumpărare a soldurilor nominale de numerar deținute de persoane fizice. Dacă venitul tău este fix, atunci pentru a menține puterea de cumpărare a soldurilor de numerar, trebuie să aloci o parte din ce în ce mai mare din venit în acest scop. Din acest motiv, o parte din ce în ce mai mare a venitului tău este destinată plății pentru o gamă fixă de beneficii. Drept urmare, statul, parcă, îți retrage veniturile în părți și folosește fondurile pentru a acoperi deficitul bugetar.
Care este dinamica impozitului pe inflație? Este prezentat în Figura 7.2.
Fig. 7.2.Curba Laffer pentru baldachinul de inflație
Pe fig. 7.2. abscisa indică numai valorile inflației (π), iar ordonată indică veniturile din impozitul pe inflație (IR). La o rată a inflației zero (π=0), impozitul pe inflație este, de asemenea, zero. Fie ca rata inflației să atingă valoarea π'. Aici statul primește un impozit pe inflație în valoare de IR'. La rata inflației egală cu π*, valorile impozitului pe inflație ajung la valoarea IR*. Dacă guvernul încearcă să extragă o taxă mai mare decât IR* prin emiterea de bani, va obține efectul opus. Acest lucru se datorează faptului că, pe măsură ce inflația crește, oamenii scapă din ce în ce mai mult de numerar. În final, aceasta duce la o reducere a bazei monetare, iar oricât de mare ar fi rata impozitului pe inflație (rata inflației), aceasta nu mai poate compensa această reducere.
Impozitul pe inflație (IT) reflectă pierderea capitalului deținut de proprietarinumerar din cauza inflației.
Seigniorage (SE) este venitul primit de guvern ca urmare a drepturilor de monopol de a emite bani. Semniajul poate fi măsurat prin puterea de cumpărare a banilor în circulație într-o anumită perioadă:
(7,24)
Dacă soldurile reale de numerar sunt constante, atunci SE=IT.
Reamintim că există două modalități principale de finanțare a deficitului bugetar: - monetar și datorie. Tocmai am luat în considerare problemele care apar în legătură cu finanțarea monetară. Acum este rândul studierii problemelor asociate cu finanțarea prin datorie a deficitului bugetar. Și aici trebuie făcută o distincție între deficitele pe termen scurt și cele pe termen lung.
Finanţarea deficitului bugetar pe termen scurt
Două probleme apar în legătură cu finanţarea prin datorie a deficitelor bugetare pe termen scurt: problema stimulării cererii agregate şi problema ratei dobânzii. În ceea ce privește stimularea cererii agregate, să presupunem o situație în care un deficit pe termen scurt este cauzat de o reducere temporară a impozitelor. Aceasta, la rândul său, determină o creștere a cererii agregate. Să presupunem că deficitul este finanțat prin vânzarea de titluri către persoane fizice. După un timp, reducerile de taxe încetează. Rezultatul acestor acțiuni guvernamentale este că încetează generarea de datorie publică, cererea agregată nu mai este stimulată, iar publicul are în mâinile publicului un anumit număr de obligațiuni reprezentând datoria pe termen scurt a statului. Întrebarea este dacă obligațiunile casnice afectează cererea agregată? Aici apare problema teoretică. Unii economiști susțin că creșterea bogăției sub formă de obligațiuni achiziționate crește cererea agregată. Aceasta înseamnă că politica datoriilorfinanţarea deficitului bugetar determină o creştere a venitului naţional. Alții, dimpotrivă, neagă existența unei legături între cumpărarea de titluri de stat și stimularea cererii.
În ceea ce privește problemele asociate ratei dobânzii, finanțarea prin datorii, spre deosebire de finanțarea bănească, nu crește cantitatea de bani în circulație. În consecință, determină o creștere a ratei dobânzii și o reducere a investițiilor private.